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财信证券:给予芯海科技买入评级,目标价位133.8元

作者:admin发布时间:2022-02-27 19:14

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2021-11-08财信证券有限责任公司何晨,张看对芯海科技进行研究并发布了研究报告《主要产品线延续高增长》,本报告对芯海科技给出买入评级,认为其目标价位为133.80元,当前股价为96.67元,预期上涨幅度为38.41%。

芯海科技(688595)

投资要点:

公司2021年三季报延续高增长。报告期内公司实现营收4.63亿元,同比+82.39%,实现归母净利润0.83亿元,同比+36.63%。其中单季度2021Q3录得营收1.88亿元,同比+99.50%,环比+9.94%;录得归母净利润0.36亿元,同比+129.21%,环比-28.00%。如剔除投资通富微电(002156,股吧)的损失0.17亿元和股份支付费用0.37亿元,公司前三季度实现盈利1.37亿元,同比增长125.62%。

需求旺盛,各产品线实现快速增长。公司模拟信号链方面,工业测量、环境测量、锂电管理等方面保持持续快速增长;高性能32位MCU在手机、工业控制、高端消费等领域持续快速增长,营收占比持续提升;健康测量AIOT芯片,健康测量设备及鸿蒙等生态系统物联网智能设备需求持续稳定增长。产品线的升级迭代以及高位数MCU产品放量进一步助推2021Q3毛利率至55.59%,连续5个季度环比上升,反应营收结构调整的持续性。

保持研发高投入,扩展公司产品组合。近三年模拟信号链产品与MCU产品为公司营收主要增长来源。模拟信号链产品方面,锂电管理芯片性能指标超越国外标杆企业的主流产品,实现批量供货;MCU方面,首颗车规级信号链MCU通过AEC-Q100认证并导入汽车前装企业的新产品设计,并设立成都芯海创芯,通过可转债募资扩大汽车MCU规模。同时,公司与德国莱茵开展战略合作,提高芯片的安全性与可靠性。公司上半年研发费用0.64亿元,同比增加100.40%,研发人数达到226人,同比增加55.86%。

投资建议。公司主要产品景气持续,并积极布局工业测量、锂电管理、汽车等多领域。我们上调公司盈利预测,预计2021-2023年公司营业收入至6.46/9.33/12.70亿元,实现归母净利润分别为1.21/2.23/3.18亿元,对应EPS分别为1.21/2.23/3.18元,对应PE为79,v8娱乐登录.64倍、43.22倍、30.27倍。参考国内可比模拟/MCU上市企业市盈率水平,给予公司2022年估值区间55-60倍,对应2022年合理价格区间为122.65-133.80元,维持“推荐”评级。

风险提示:市场需求不及预期,客户开拓不及预期。

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级5家;过去90天内机构目标均价为133.81;证券之星估值分析工具显示,芯海科技(688595)好公司评级为3.5星,好价格评级为1星,估值综合评级为2星。

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